Вместе с тем важнейшей задачей контроля со стороны ФКЦБ должно
стать не только количество информации и регулярных отчетов, но и качест-
во предоставляемой информации.
Постановление ФКЦБ России № 8 от 7.05.96 устанавливает, что в случае
публичного размещения облигаций и иных ценных бумаг акционерное общество
должно публиковать информацию о размещении в "Приложении к Вестнику
ФКЦБ", а также определяет сроки и объем публикуемой информации.
Постановление ФКЦБ России № 9 от 8.05.96 определяет информацию, кото-
рую открытое акционерное общество должно ежегодно опубликовывать в до-
полнение к требованиям ст. 92 Закона "Об акционерных обществах": соотно-
шение стоимости чистых активов и размера уставного капитала, количество
акционеров и данные о реестродержателе.
"Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации", ут-
вержденная Указом Президента РФ от 1.07.96 г. № 1008, определила, что
одной из ключевых задач государства в сфере развития рынка ценных бумаг
является повышение уровня информационной прозрачности рынка.
ФКЦБ России, используя зарубежный опыт и опыт первых эмиссий ценных
бумаг российскими предприятиями, разработала и утвердила новый формат
проспекта эмиссии акций и облигаций. Состав информации, которую необхо-
димо указывать в проспекте эмиссии, позволит потенциальному инвестору
оценить доходность и рискованность вложения в новые ценные бумаги, чтобы
принять информированное решение. В сентябре 1996 года постановлением
ФКЦБ России № 19 были утверждены "Стандарты эмиссии акций при учреждении
акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспект эмис-
сии". По оценкам, этот документ ФКЦБ вполне соответствует мировым стан-
дартам в данной области. В феврале 1997 года постановлением № 8 приняты
"Стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорга-
низации коммерческих организаций", заменившие действовавшую Инструкцию
Минфина № 2 от 3 марта 1992 года "О правилах выпуска и регистрации цен-
ных бумаг на территории Российской Федерации.
В марте 1997 г. решено также, что к 202 крупнейшим российским эмитен-
там будут предъявляться наиболее жесткие требования по раскрытию инфор-
мации, прежде всего в отношении данных о финансово-хозяйственной дея-
тельности и рекламы эмиссий. При этом вторичные эмиссии этих 202 эмитен-
тов будут регистрироваться не в Министерстве финансов, а в ФКЦБ (депар-
тамент регулирования выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг и ре-
гиональные отделения), а эмиссии остальных предприятий - в территори-
альных отделениях ФКЦБ. Данное решение основано на нормах Закона "О рын-
ке ценных бумаг", постановления Правительства РФ № 119 "Вопросы Феде-
ральной комиссии по рынку ценных бумаг" и оформлено в распоряжении ФКЦБ
№ 60-р "О государственной регистрации выпусков ценных бумаг". ФКЦБ раз-
рабатывает также форматы и порядок предоставления эмитентами ежеквар-
тальной отчетности и сообщений о существенных событиях и действиях, зат-
рагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента, предпринимает
шаги по созданию электронной базы данных для раскрытия информации об
эмитентах (ежеквартальных отчетов, проспектов эмиссии и т. д.) по типу
того, как это реализовано в базе данных по публичным компаниям EDGAR,
которая действует в США с 1992 года. Это позволит ФКЦБ на регулярной ос-
нове получать информацию от российских эмитентов и обеспечивать ее
дальнейшее распространение, чтобы акционеры и потенциальные покупатели
ценных бумаг на вторичном рынке могли оценить инвестиции в ценные бумаги
конкретной компании.

Раскрываемая информация должна быть достаточной для принятия решения
инвесторами и представлена в форме, доступной для понимания. Тем не ме-
нее российская финансовая отчетность не предназначалась для широкого
круга пользователей, а лишь для специфических целей налоговых и статис-
тических органов. Минфин и ФКЦБ России ведут работу по приближению рос-
сийской финансовой отчетности к международным стандартам. Кроме того,
необходимы и технические условия для распространения информации. Помимо
расширения требований к раскрытию информации необходимо ужесточать и за-
конодательно определять ответственность за укрытие информации. Но и это-
го будет недостаточно до тех пор, пока сами менеджеры (собственники) не
осознают преимущества открытия информации для привлечения инвестиций.
Что касается информации о торговых операциях, то в 1993-1996 гг.
большинство ценных бумаг продавалось и покупалось на внебиржевом рынке
при отсутствии учета операций и технических средств для объявления коти-
ровок на продажу и покупку. Если и выставлялись котировки в какой-либо
системе, они в лучшем случае были индикативными (информационными). Соз-
дание РТС в мае 1995 г. (и введение твердых котировок) привело к заметно
возросшему в последнее время объему информации, однако этого недостаточ-
но в масштабах рынка. Второй существенный сдвиг в этой области будет
достигнут, когда реально заработает предусмотренный постановлением ФКЦБ
Технический центр раскрытия информации.
В соответствии с Законом "О рынке ценных бумаг" (гл. 7) профессио-
нальный участник РЦБ при предложении и/или объявлении цен покупки и/или
продажи эмиссионных ценных бумаг обязан раскрыть имеющуюся у него обще-
доступную информацию, раскрываемую эмитентом этих бумаг, или сообщить о
факте отсутствия у него этой информации.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158