ТОП авторов и книг     ИСКАТЬ КНИГУ В БИБЛИОТЕКЕ

А  Б  В  Г  Д  Е  Ж  З  И  Й  К  Л  М  Н  О  П  Р  С  Т  У  Ф  Х  Ц  Ч  Ш  Щ  Э  Ю  Я  AZ

 

Поэтому вполне справедливо утверждение, что акции
могут считаться спекулятивной инвестицией, хотя так же верно и то, что
чем выше финансовая стабильность компании, тем менее спекулятивным счи-
тается инвестиция в нее.

БАНКИ
Банки, принимающие депозиты (в отличие от вышеупомянутых инвестицион-
ных банков), в целом не являются крупными пользователями рынка акций,
пожалуй, кроме как в качестве эмитентов. Однако иногда банк принимает
акции после финансовой реструктуризации компании (т. е. взамен долгового
обязательства), но рассматривает эту инвестицию как краткосрочную. Кроме
того, банк может стать держателем пакета акций как торговой инвестиции
(т. е. поскольку у него есть деловые обязательства перед данной компани-
ей). Однако в целом банки, привлекающие депозиты, редко принимают актив-
ное участие в торговле акциями в качестве принципалов.

ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ
Степень интереса пенсионного фонда к рынку акций в большой мере зави-
сит от этапа его развития. Если в фонде много пенсионеров и, возможно,
небольшое количество текущих вкладчиков (например, из компании, где в
последнее время значительно возросло использование технологии), у фонда
очень мало простора для маневра с точки зрения принятия на себя риска по
портфелю.
Только начиная с 60-х годов пенсионные фонды получили реальную свобо-
ду вложений в акции на рынках капитала. По данным эмпирических исследо-
ваний, с 1900 года в каждом десятилетии ценность обыкновенных акций рос-
ла быстрее, чем облигаций (с точки зрения общих поступлений, т. е. дохо-
да и прироста капитала), но в более короткие отрезки времени дело обсто-
яло иначе. Соответственно пенсионные фонды постепенно увеличили процент-
ную долю акций в своих портфелях за последние сорок лет. Хотя, как уже
упоминалось, в зрелых фондах в акции может быть вложено и менее десяти
процентов средств, некоторые новые фонды стремятся вложить таким спосо-
бом до шестидесяти процентов своих активов.
Тем не менее по своей сути пенсионные фонды - консервативные инвесто-
ры, которые, соответственно, стремятся вкладывать средства в высокока-
чественные компании, которые, возможно, находятся в нижней точке своего
экономического цикла, но со временем ожидается повышение цены на их ак-
ции. Поскольку в таких фондах, особенно в первые годы их работы, больше
вкладчиков, чем пенсионеров, они получают больше денег, чем должны вып-
лачивать. Как следствие, они могут являться чистыми инвесторами (т. е.
они не будут стремиться к частой продаже акций) и очень значительными
клиентами фирм по работе с ценными бумагами и инвестиционных банков.

СТРАХОВЫЕ КОМПАНИИ
В отличие от пенсионных фондов страховые компании, как правило, не
имеют никаких налоговых льгот. В связи с этим накапливаемый ими доход на
деле оказывается более ценным, чем прирост капитала по акциям. Однако по
налоговому законодательств многих стран налог на прирост капитала подле-
жит уплате только в случае продажи (т. е. реализации прибыли). Однако в
тех случаях, когда возможен взаимозачет убытков и прибыли, страховые
компании могут быть готовы подумать об инвестициях в более высокодоход-
ные акции (и соответственно, скорее всего, более рискованные), поскольку
такой поток дохода для них выгоднее и в краткосрочном, и в долгосрочном
плане.

Особенность многих страховых компаний состоит в том, что они также
имеют программы коллективных инвестиций в качестве основы для долгосроч-
ных страховок-вкладов (страхование жизни с выплатой прибыли от капитала
в конце периода). Имея такие инвестиционные продукты, эти компании явля-
ются также крупными инвесторами в акции и, следовательно, важнейшими
клиентами фирм по работе с ценными бумагами и инвестиционных банков.

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ
Поскольку паевые фонды - коммерческие предприятия, цель которых - ли-
бо получение дохода, либо прирост капитала, либо сочетание того и друго-
го, на их управляющих оказывается давление в том смысле, что доходность
фонда постоянно сравнивается с показателями таких же организаций.
Следовательно, их инвестиционные цели значительно краткосрочнее, чем
у пенсионного фонда или типичных страховых компаний. В паевых фондах
открытого типа вопрос о том, будет ли чистая позиция фонда позицией про-
давца или покупателя, решается для его управляющего количеством новых
паев, которые желает приобрести население, или количеством паев, которые
фонд должен выкупить. Когда экономика способствует получению населением
повышенного дохода, естественно, что это в целом делает паевые фонды
чистыми инвесторами. Однако, если цикл меняется и, возможно, даже возни-
кает спад, для паевых фондов наступают трудные времена.
Для управляющего фондом это означает, что, хотя ему и нужно выбрать
те инвестиции, которые, по его мнению, будут доходными, он должен посто-
янно учитывать, что ему может потребоваться наличность для выкупа паев.
В этой связи в процессе отбора он обращает особое внимание на рыночную
ликвидность приобретаемых акций.
Поскольку паевые фонды и группы управления фондами - высоко конкурен-
тоспособные предприятия, деятельность которых, как правило, строго регу-
лируется, их число обычно быстро увеличивается по мере расширения рынка
капитала. Следовательно, такие инвесторы также образуют очень крупную
группу на сцене рынка акций.

ПРОЧИЕ КОНСУЛЬТАНТЫ
Хотя ранее упоминалось, что банки, принимающие депозиты, в этой роли
не являются активными участниками рынка акций, следует заметить, что
многие банки в рамках своих обязательств по оказанию финансовых услуг
своим клиентам на деле предоставляют услуги по управлению средствами
клиентов.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158

ТОП авторов и книг     ИСКАТЬ КНИГУ В БИБЛИОТЕКЕ    

Рубрики

Рубрики