Институциональные реформы, которые в значительной мере уже осущест-
влены, не могут считаться завершенными без создания конкурентоспособного
финансового сектора, способного мобилизовать и предоставить реформируе-
мой экономике инвестиционные ресурсы для ее развития. Стимулирование
производства и инвестиций, структурная перестройка и повышение эффектив-
ности экономики являются определяющими факторами становления рыночной
экономики.
Принимая во внимание масштаб задач, которые предстоит решить в ближа-
йшее десятилетие, очевидно, что Россия не может полагаться только на бю-
джетную систему и банковский сектор для обеспечения финансирования ре-
конструкции экономики. Очевидно, что роль рынка ценных бумаг в этой свя-
зи приобретает исключительно важный характер. Соответственно трудно пе-
реоценить необходимость эффективного регулирования рынка ценных бумаг:
- регулирование дает »правила игрыј для цивилизованной конкуренции
между участниками рынка, которая в конечном результате приводит к расши-
рению и улучшению качества предлагаемых инвесторам услуг;
- регулирование создает условия, позволяющие населению с уверенностью
вкладывать средства, а участникам рынка - безбоязненно расширять свой
бизнес;
- регулирование обеспечивает высокие стандарты поведения участников,
минимизируя риск мошенничества и злоупотреблений.
В силу вышеуказанных экономических и социальных причин и в силу важ-
ности этой отрасли для развития и стабилизации экономики рынок ценных
бумаг на сегодняшний день рассматривается как область интенсивного регу-
лирования, то есть расширяется сфера присутствия и степень прямого вме-
шательства государственных органов в этот сектор экономики.
Этот принцип справедлив и по отношению к политике в области квалифи-
кационных требований, целью которой является контроль профессиональной
компетенции лиц, работающих на рынке ценных бумаг, их приверженности за-
конодательству, нормам деловой и профессиональной этики. Аттестация ру-
ководителей и специалистов профессиональных участников рынка ценных бу-
маг является практической реализацией указанной политики. Данное учебное
пособие предназначено для подготовки к базовому экзамену для соискателей
квалификационных аттестатов ФКЦБ России и служит целям ознакомления с
основами функционирования рынка ценных бумаг, законодательной, норматив-
ной базой и системой регулирования рынка ценных бумаг в России.

ЧАСТЬ I. ОСНОВЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
ВВЕДЕНИЕ
Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников
финансирования, не ограничиваясь самофинансированием а банковскими кредитами.
Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают
возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов,
тем самым получая большие возможности для выбора.
При существовании рынка ценных бумаг вкладчик может получить прямой доступ к
предприятию, и точно также предприятие может обратиться к вкладчику непосредственно как к
источнику финансирования. Эти взаимоотношения называются первичным рынком. Вкладчик -
теперь инвестор - желает иметь возможность быстро ревизовать свои инвестиции. В этой связи
рынок ценных бумаг, используя посредников и формируя финансовые учреждения, создает
вторичный рынок, который способствует решению таких задач.
Единой модели, обеспечивающей успешное функционирование рынка ценных бумаг, не
существует. На практике невозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только
потому, что он нормально функционирует в других странах. Важно также понимать, что рынки
ценных бумаг непрерывно развиваются, что вызвано изменениями ситуации в стране,
экономической политики, технологий, регулятивных мер и появлением новых продуктов и
структур затрат. Таким образом, можно утверждать, что рынки представляют собой не
окончательно сформированные и застывшие структуры, а постоянно развивающиеся
организмы.
Таким образом, основная цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы
сформировать механизм для привлечения в экономику инвестиций путем построения
взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в средствах, и теми, кто хочет
инвестировать избыточный доход.
Материал, представленный в Части 1 учебного пособия, имеет целью создать общее
представление об основах функционирования рынка ценных бумаг с позиций общемировой
практики и основных тенденций его развития. Так, в Главе 1 предпринята попытка ввести
читателя в круг основных понятий рынка ценных бумаг, носящих международный характер и,
может быть, не совсем присущих практике функционирования российского рынка ценных
бумаг, поэтому Глава 1 носит скорее ознакомительный характер. Специфика российского
рынка ценных бумаг представлена в главах, посвященных характеристике рынков долговых
ценных бумаг и рынков акций (параграфы 3.5, 4.6 Главы 3 и Главы 4 соответственно).




ГЛАВА 1.
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
1.0 СБЕРЕЖЕНИЯ, ИНВЕСТИЦИИ И РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
В самом общем виде сбережения представляют собой доход за вычетом расходов на
потребительские товары. Инвестиции равняются общему объему производства за вычетом
объема произведенных потребительских товаров. По сути, инвестиции и сбережения с разных
сторон характеризуют один и тот же процесс ѕ увеличение физических активов общества.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158