ТОП авторов и книг     ИСКАТЬ КНИГУ В БИБЛИОТЕКЕ

А  Б  В  Г  Д  Е  Ж  З  И  Й  К  Л  М  Н  О  П  Р  С  Т  У  Ф  Х  Ц  Ч  Ш  Щ  Э  Ю  Я  AZ

 

в их
числе: рынок государственных облигаций, рынок государственного или наци-
онального долга, рынок правительственных займов или рынок государствен-
ных инструментов с фиксированной ставкой. В Великобритании, например,
такой рынок также называется рынком "золотообрезных" облигаций благодаря
сертификатам с золотой каймой.
Каждый раз, когда правительство собирается привлечь займы, ему необ-
ходимо решить, на какое время ему понадобятся средства. Существуют раз-
личные названия периодов заимствования, которые все вместе называются
"сроками (погашения)". Эти сроки могут быть также разбиты на различные
временные периоды, каждый из которых имеет свое собственное название.
"Краткосрочные бумаги"
Для большинства государств самый короткий период времени, на который
они привлекают средства, равен 3 месяцам. Обычно такие инструменты назы-
ваются "краткосрочными бумагами". В некоторых странах национальные заем-
щики могут использовать этот термин для заимствований и на более долгос-
рочные периоды вплоть до 1 года. Такие инструменты обычно предлагаются
правительствами только первоклассным банкам, которые будут торговать ими
только на межбанковском рынке и очень редко - на биржах ценных бумаг.
Рынок краткосрочных займов или облигаций
Следующий термин - это рынок краткосрочных займов или облигаций, ко-
торый обычно представляет заимствования на срок от одного года до пяти
лет. Обычно эти инструменты обращаются на организованных биржах, но
структура ценообразования по этим инструментам делает их привлекательны-
ми только для небольшого круга профессиональных инвестиционных институ-
тов и не представляющими интереса для частных лиц.
Рынок среднесрочных займов или облигаций
Еще один важный термин - это рынок среднесрочных займов или облига-
ций. Среднесрочные ценные бумаги - это термин, который до недавнего вре-
мени использовался только в Великобритании и США и представлял облигации
со сроком погашения от 5 до пятнадцати лет (в Великобритании) или от
двух до десяти лет (в США). Большинство других государств не привлекали
средства на периоды более 10 лет. Только недавно Германия и Япония стали
выпускать облигации со сроком погашения 20 лет и больше.
Последний вид заимствований с точки зрения сроков называется долгос-
рочным, и этот термин используется для займов на период вплоть до трид-
цати лет.
Следует заметить, что такие названия дал соответствующим инструментам
рынок, и они могут быть разными в разных странах. Например, в Великобри-
тании эти термины используются для описания периода с настоящего времени
до момента погашения облигаций правительством независимо от того,
сколько времени прошло с момента выпуска инструментов. В США, наоборот,
эти термины используются для описания периода действия облигации на мо-
мент выпуска независимо от того, сколько времени осталось до ее погаше-
ния правительством, поскольку в США, если облигация была выпущена на пе-
риод 25 лет, то она остается долгосрочной, даже если она будет погашена
через 2 года. Также следует помнить, что выпуски облигаций не становятся
краткосрочными бумагами в последний год или три месяца жизни облигации.
Бумаги и облигации являются абсолютно различными инструментами.
Бессрочные облигации
В заключение необходимо рассмотреть еще один термин - бессрочные об-
лигации. Эти облигации, выпускаемые правительством, не имеют конкретной
даты погашения. Выпуск таких инструментов может осуществляться по нес-
кольким причинам, которые будут обсуждаться позже в этой главе. Доста-
точно сказать, что инвесторы будут относиться к таким инструментам
по-разному, и цены на них будут меняться гораздо быстрее, чем по любым
датированным инструментам.
ВИДЫ ПРОЦЕНТОВ
Поскольку такие правительственные заимствования представляют собой
кредиты государству, то кредиторы будут ожидать не только возврата своих
средств, но также и плату за использование их денег. Поскольку по креди-
там такие платежи называются процентными, методы, которые правительство
может использовать для выплаты этих процентов, называются "видами про-
центов".
Дисконтирование
Один из таких методов называется дисконтированием. По этому виду пра-
вительство включает все начисляемые на заимствование проценты и выплачи-
вает вместе с основной суммой долга. Соответственно первоначальная сум-
ма, предоставляемая в кредит государству, будет меньше той суммы, кото-
рую государство выплачивает в конце срока, Традиционно этот метод приме-
няется практически для всех краткосрочных бумаг, но в последние годы он
также стал популярен для более долгосрочных инструментов.
Купонные платежи
Следующий метод называется "купонными платежами". При этом методе го-
сударство устанавливает фиксированную годовую процентную ставку (купон),
который выплачивается кредиторам либо раз в год, либо раз в полгода. В
этом случае та сумма, которую государство заимствует в начале периода,
будет равняться той сумме, которую оно выплатит в конце периода. Этот
метод используется правительствами для большинства государственных обли-
гаций.
Индексация
Третий метод называется "индексацией". Поскольку покупательная сила
денег в будущем может быть меньше, чем в настоящий момент (поскольку це-
ны, как правило, растут с течением времени - ценовая инфляция, то госу-
дарства все больше и больше понимают, что для того, чтобы поощрять ин-
весторов предоставлять свои средства в кредит, они должны сделать свои
продукты более привлекательными.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158

ТОП авторов и книг     ИСКАТЬ КНИГУ В БИБЛИОТЕКЕ    

Рубрики

Рубрики