ТОП авторов и книг     ИСКАТЬ КНИГУ В БИБЛИОТЕКЕ

А  Б  В  Г  Д  Е  Ж  З  И  Й  К  Л  М  Н  О  П  Р  С  Т  У  Ф  Х  Ц  Ч  Ш  Щ  Э  Ю  Я  AZ

 


При проведении полной оценки необходимо определить стоимость каждого компонента
инвестиции, умножить на число акций и соответственно определить общую стоимость
инвестиции. Затем будет необходимо проиллюстрировать добавление и изъятие ценных бумаг
из портфеля со времени предыдущей оценки. Более того, эффективная оценка включает в себя
разбивку инвестиций на различные категории (например, по странам и отраслям). И последнее.
В процессе оценки отслеживаются все денежные позиции, которые отражаются в отчетности
по валютам, а в случае необходимости конвертируются в базовую валюту.
Стоимость таких услуг будет разной у разных брокеров. Некоторые фирмы могут
предоставлять часть (но вряд ли все) своих услуг бесплатно, включая их стоимость в общую
комиссию за обслуживание.
Важное значение имеет та деятельность, которой фирма занимается от своего собственного
имени и которая может облегчить операции клиентов наряду с тем, что является
потенциальным источником прибыли для самой фирмы. Этой деятельностью не могут
заниматься фирмы, которые выступают только в качестве агентов. Однако с приходом
компаний, работающих в двух направлениях (т.е. как агент, и как принципал), и с вторжением
коммерческих и инвестиционных банков в сферу финансовых услуг (хотя в США и в
большинстве европейских стран это существовало всегда), профессиональные клиенты
ожидают такого обслуживания.
Одна из таких областей, которая облегчает обслуживание клиентов, называется арбитражем.
Под арбитражем подразумеваются операции, при которых брокеры ищут аномалии,
несоответствия в инвестиционных ценах, например, между: обыкновенной акцией и
инструментом, в который она может быть конвертирована; акцией национальной компании и
ее АДР или ГДР; производным инструментом и его базовым активом; двумя аналогичными
производными инструментами; государственными облигациями с различными сроками
погашения и т.д.
В определенной степени клиенты (особенно институциональные) часто считают, что
арбитражная торговля осуществляется за счет конечного пользователя. Это происходит
потому, что предполагается, что самое »дешевоеј предложение будет использовано
арбитражером, так как он постоянно ищет аномалии и не предоставляет таких возможностей
другим конечным пользователям. Однако необходимо понимать, что процесс арбитража
особенно важен для любого рынка капитала, так как его основная функция заключается в
создании ликвидности. Таким образом, результат арбитража заключается в том, что, создавая
ликвидность, он позволяет клиентам заключать выгодные для них сделки тогда, когда это для
них удобно.
Еще одна область, которая облегчает проведение операций клиентами (здесь брокерская фирма
выступает в качестве принципала), - это предоставление услуг маркет-мейкеров, что
означает, что фирма (или отдельное лицо) выступает оптовым продавцом ценных бумаг. Не на
всех рынках работают маркет-мейкеры; это является особой чертой рынков, расположенных,
например, в Великобритании. В принципе роль маркет-мейкера состоит в готовности назвать
двустороннюю котировку рыночным посредникам с тем, чтобы обеспечить ликвидность
продуктов, обращающихся на рынке. Маркет-мейкеры, обеспечивающие ликвидность рынка,
получают определенные привилегии в качестве вознаграждения за тот риск, который они
берут на себя, заключая сделки независимо от того, хотят они этого или нет. Процесс
выставления котировок состоит в том, что маркет-мейкер определяет спрэд между ценой, по
которой он готов купить инструмент, и ценой, по которой он готов его продать. По крайней
мере, теоретически, потенциальная прибыль для маркет-мейкера как для оптовика заключается
в разнице между двумя ценами.
На самом деле торговля не так уж проста, как может показаться, так как в одно и то же время
может существовать очень много покупателей и лишь несколько продавцов, и наоборот. В
связи с этим необходимо, чтобы маркет-мейкер мог открыть короткую позицию (т. е. продать
те ценные бумаги, которых у него нет) и иметь возможность взять ценные бумаги в кредит для
того, чтобы осуществить поставку этих ценных бумаг. Более того, маркет-мейкерам обычно
предоставляется приоритетное право заключать сделки по своим котировкам до того, как это
сделают другие пользователи рынка. Если фирма выступает и как агент, и как принципал, то
тогда маркет- мейкеры могут предоставлять агентам из их же группы некоторые привилегии с
точки зрения готовности осуществить сделку по запрашиваемой цене.
Этот принцип и стремление брокеров заработать комиссию на той и на другой стороне приказа
приводят к концепции встречных приказов клиентов. Поскольку потребности и
инвестиционные портфели разных клиентов могут значительно различаться, то очень часто
бывают случаи, что одна и та же ценная бумага может рассматриваться как убыточная для
одного инвестора и в то же время оставаться привлекательной для другого инвестора.
Соответственно брокер с приказом на продажу может знать о том, что существуют клиенты,
которые хотели бы купить эту же ценную бумагу (хотя запрашиваемые клиентами цены могут
быть разными). Однако верным является и то, что рынки не стоят на месте, и взгляды могут
резко измениться. Соответственно для брокерской конторы может быть выгодно постараться
как можно быстрее найти встречные заявки для заявок своих клиентов, не говоря уже о том,
что клиент будет благодарен за ту помощь, которую ему предоставили (т.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158

ТОП авторов и книг     ИСКАТЬ КНИГУ В БИБЛИОТЕКЕ    

Рубрики

Рубрики