Подобная система конт-
роля принята и в других странах, создавших механизм саморегулирования
рынка. Она позволяет снизить издержки государства и одновременно повы-
сить эффективность контроля. С появлением саморегулируемых организаций
на российском фондовом рынке система контроля за профессиональной дея-
тельностью на рынке станет более всеобъемлющей, поскольку к ней будут
привлечены сами профессиональные участники.

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Из каких элементов состоит существующая правовая основа для осу-
ществления надзора за рынком ценных бумаг и защиты инвесторов?
2. Укажите уровни системы надзора за исполнением законодательства на
рынке ценных бумаг.
3. В чем заключается роль ФКЦБ в системе надзора за рынком ценных бу-
маг?






139


ГЛАВА 11.
ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
11.1 РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Регулирование эмиссии производится в целях препятствования выпуску на
рынок суррогатов ценных бумаг, которые по форме напоминают настоящие
ценные бумаги, но не обладают их основными качествами. В этом смысле ре-
гулирование эмиссии является одним из ключевых способов защиты интересов
потенциальных инвесторов.
Основные положения, регулирующие эмиссию акций и облигаций, заложены
федеральными законами "Об акционерных обществах" и "О рынке ценных бу-
маг". Постановление ФКЦБ России "Об утверждении Стандартов эмиссии акций
при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их
проспектов эмиссии" конкретизирует и согласовывает положения вышеназван-
ных законов в части регулирования эмиссии акций и облигаций акционерных
обществ и иных коммерческих организаций.
Предварительно необходимо уточнить смысл таких понятий, как "выпуск",
"эмиссия" и "размещение". На практике очень часто используют два термина
- "эмиссия" и "выпуск" - в качестве синонимов.
Эмиссия ценных бумаг - это установленная законодательством последова-
тельность действий эмитента - АО по размещению ценных бумаг.
Выпуск ценных бумаг означает совокупность ценных бумаг одного эмитен-
та (АО), которые предоставляют одинаковый объем прав владельцам и кото-
рые имеют одинаковые условия размещения.
Размещение ценных эмиссионных бумаг - это отчуждение их первым вла-
дельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.
Таким образом, говоря о выпуске ценных бумаг, мы будем рассматривать
его как с точки зрения совокупности ценных бумаг одного эмитента, так и
с точки зрения осуществления процесса эмиссии.
Следует учитывать также, что Закон "О рынке ценных бумаг" не регули-
рует процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг. Это
будет сделано в специальном законе, который в настоящее время находится
в стадии разработки. Согласно ст. 19 Закона "О рынке ценных бумаг" про-
цедура эмиссии состоит из нескольких этапов (если иное не предусмотрено
законодательством РФ):
* принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
* регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг;
* для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных
бумаг;
* размещение эмиссионных ценных бумаг;
* регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. Если
число владельцев ценных бумаг значительно, т. е. у них могут возникнуть
сложности с получением подробной информации о выпуске, требуется допол-
нительно зарегистрировать проспект эмиссии - документ, содержащий основ-
ную информацию о выпуске и эмитенте. При эмиссии ценных бумаг регистра-
ция проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных ценных бу-
маг среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга
владельцев, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий
объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

При регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг процедура эмиссии до-
полняется следующими этапами:
* подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
* регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
* раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
* раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпус-
ка.

Закон запрещает производить эмиссию ценных бумаг, производных по от-
ношению к эмиссионным ценным бумагам, итоги выпуска которых не прошли
регистрацию.
Все этапы эмиссии соответствующим образом регламентированы.
После принятия эмитентом решения о выпуске ценных бумаг, производится
регистрация выпуска, суть которой состоит в официальной фиксации обяза-
тельств эмитента, удостоверяемых ценной бумагой, объема эмиссии и других
параметров ценной бумаги. Это делается для того, чтобы эмитент не мог
впоследствии изменить условия выпуска. При регистрации также производит-
ся проверка уставных документов эмитента.
В соответствии со ст. 20 закона для регистрации выпуска эмиссионных
ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие
документы:
* заявление на регистрацию;
* решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
* проспект эмиссии (если регистрация выпуска ценных бумаг сопровожда-
ется регистрацией проспекта эмиссии);
* копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания ак-
ционерного общества);
* документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа испол-
нительной власти на осуществление выпуска эмиссионных ценных бумаг (в
случаях, когда необходимость такого разрешения установлена законода-
тельством Российской Федерации).
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158