они могут выступать от имени клиентов просто как агенты и проводить
операции с профессиональными рыночными посредниками. беря комиссии за
каждую сделку.
Поскольку сделки с облигациями, как правило, очень крупные, а конку-
ренция на рынке очень острая, то комиссии, которые готовы платить круп-
ные организации, будут, как правило, очень низкими. Соответственно
агент-брокер должен иметь большой пакет приказов для того, чтобы зарабо-
тать хорошую прибыль от своей деятельности.
Для того чтобы осуществлять свою деятельность, агент по облигациям на
рынке ценных бумаг должен всегда знать о новых выпусках, интересных для
его клиентуры, и помнить о том, что по мере погашения облигаций возника-
ет потребность в поиске новых объектов вложения высвобождающихся средств
в целях получения эквивалентного потока доходов. Более того, поскольку
все облигации (за исключением облигаций с нулевым купоном) приносят ре-
гулярные процентные платежи, агентам также необходимо следить за тем, не
стремятся ли профессиональные менеджеры также реинвестировать эти дохо-
ды.
Роль бирж
Биржи играют значительную роль в развитии и функционировании рынка
облигаций. Их действия могут оказать воздействие на наличие облигацион-
ных продуктов и на тех, кто с ними работает.
Биржи устанавливают условия выпуска, контрольные требования и правила
торгов, которые направлены на создание высококачественной основы для
торговли облигациями. Они также, как правило, устанавливают стандарты
расчетов и поставки, что опять-таки нацелено на выявление действительной
цены и гарантии проведения операции.
Регулирующие органы
Регулирующие органы устанавливают условия лицензирования для всех
профессиональных участников рынка. В рамках национальной правовой систе-
мы инвестиционные институты должны будут выполнять ряд условий, связан-
ных с такими факторами, как ликвидность, инвестиционные ограничения и
требования к заимствованию.
Их роль воспринимается как установление режима зашиты конечных инвес-
торов, сокращение системного риска, а также процедур компенсации, кото-
рые нацелены на поддержание уверенности в рынке и его роли в содействии
развитию национальной экономики.
ИНВЕСТОРЫ, ВКЛАДЫВАЮЩИЕ ДЕНЬГИ В ОБЛИГАЦИИ
Обычно считается, что самыми безопасными инвестициями (т. е. с наи-
меньшей вероятностью невозврата средств эмитентом) являются вложения в
государственные облигации. Хотя корпоративные облигации могут иметь
практически такой же рейтинг, как государственные облигации, все-таки
считается, что государственные облигации содержат гораздо меньше риска,
чем другие виды ценных бумаг. В результате эти инструменты являются осо-
бенно привлекательными для инвесторов, которые стремятся к получению ре-
гулярного надежного дохода и относительно небольшого прироста капитала в
течение достаточно длительных периодов времени. Другими словами, облига-
ции обычно не используются в спекулятивных целях.
Консервативные инвесторы
Таким образом, поскольку облигации являются консервативными инвести-
циями, то они, как правило, привлекают консервативных инвесторов.
БАНКИ
Облигации являются привлекательными для банков
Поскольку основным направлением деятельности банков является привле-
чение депозитов от физических и юридических лиц и вложение полученных
средств под более высокие проценты, то облигации как объект для инвести-
рования являются очень привлекательными для банков.По сравнению с креди-
тами, которые банки предоставляют физическим и юридическим лицам) обли-
гации несут для банков меньший риск невозврата и более высокий потенциал
для получения требуемых доходов.
В процессе управления банковским портфелем облигаций необходимо обес-
печить включение в этот портфель как краткосрочных облигаций (цены кото-
рых менее изменчивы), которые можно будет ликвидировать в случае необхо-
димости, так и долгосрочных облигаций, которые обычно приносят более вы-
сокий доход и прирост капитала. Использование этих инвестиций с низким
риском опять-таки в сочетании с другими формами заимствования обеспечит
покрытие убытков, которые могут возникнуть по более рисковым займам,
проектному финансированию и т. д.
ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ

Будучи организациями для долгосрочных сбережений, эти фонды имеют са-
мую разную инвестиционную политику, которая зависит от сроков, на кото-
рые привлекаются средства (т. е. соотношение между вкладчиками и пенсио-
нерами).
Инвестиционная политика может также ограничиваться законодательством,
поскольку самым важным условием функционирования фонда является способ-
ность фонда осуществлять выплаты пенсий, регулирующие меры, как правило,
не предоставляют этим фондам ни малейшей возможности делать инвестиции,
которые по своей природе не являются консервативными и смогут привести к
эффекту финансового рычага. Самым важным для пенсионного фонда является
защита капитальной базы.
Пройдет много лет, прежде чем только что сформированному пенсионному
фонду потребуется выплачивать пенсии, и поэтому для такого фонда потреб-
ность в защите капитальной базы на начальном этапе не так жизненно важ-
на, как в дальнейшие годы. Однако такие фонды по своей природе будут по-
лучать большие притоки денежных средств, в течение многих лет оставаясь
лишь инвесторами. Соответственно такие фонды склонны к вложению большей
части средств в облигации опять-таки потому, что доля облигаций на рынке
гораздо выше, чем других форм инвестиций.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158