Через определенное
время курс данной национальной валюты вновь укреплялся.
Данный механизм не имел резкого отличия от прежнего
"золотого стандарта", но в нем имелось два вида резервов:
золото и доллары. Как упоминалось выше, курсы валют, к доллару
могли колебаться в пределах плюс-минус 0,75% или суммарно 1,5%.
Если, например, западногерманская марка колебалась по отношению
к доллару от 3,69 до 3,63, а курс французской валюты
одновременно падал от 5,5125 франка за 1 долл. до 5,960 франка
за один доллар, то это автоматически приводило к девальвации
западногерманской марки по отношению к французскому франку на
3,19%:
3,6300
-------- - 0,6487 DM/FF
5,5960
3,6900
-------- - 0,6694 DM/FF
5,5125
0,6694
-------- - 3,19 %
0,6487
Это в известной мере соответствовало сумме максимально
допустимых колебаний обеих валют к доллару и называлось
"cross-rates".
Во время действия "бреттонвудсской системы" мировая
экономика и мировая торговля развивались бурными темпами.
Одновременно индекс инфляции оставался сравнительно устойчивым,
около 3%. В большинстве стран отмечались лишь незначительные
отклонения.
Это были годы "экономического чуда": колоссальные
разрушения, причиненные войной, были ликвидированы,
энергоносители существенно подешевели, произошла либерализация
международной торговли. Высокие темпы роста производительности
труда, валового общественного продукта и мировой торговли
фактически покончили с безработицей.
Однако эта система таила в себе определенные опасности.
Доллар был лидирующей валютой. Это имело для США то
преимущество, что экономическую политику можно было вести
независимо от динамики курса доллара. Ведь об этом заботились
остальные страны. Более того, США извлекали выгоду также из
того, что остальной мир финансировал большую часть их
государственного бюджета. Поэтому американцам не нужно жестко
экономить, чтобы пользоваться преимуществами высокого уровня
жизни.
Когда западноевропейские девизные банки покупали доллары,
чтобы поддержать курс своей валюты, то они, как правило,
вкладывали эти деньги в американские казначейские бумаги.
Правительство США поддавалось на такого рода искушения. С 1909
г. положительный баланс американского бюджета стал превращаться
в свою противоположность, возник громадный дефицит. Долг другим
странам постоянно увеличивался. Когда в 1970 г. в США возникла
угроза экономического застоя, они снизили процентную ставку на
казначейские бумаги (treasury bills) с 8% в январе 1970 г. до
3,3% в марте 1971 г. При этом долг США другим странам возрос с
46 млрд. долл. в 1969 г. до 92 млрд. долл. Торговый баланс стал
отрицательным.
Европейские страны, со своей стороны, пытались тормозить
инфляционные процессы принятием ограничительных мер, снижавших
темпы экономического роста. Одновременно с ухудшением
американского платежного баланса сальдо платежных балансов
других стран существенно улучшилось (в частности, сальдо
платежного баланса ФРГ -- с 2,7 млрд. долл. в 1969 г. до + 4,9
млрд. долл. в 1971 г.). Резервы девизного банка ФРГ увеличились
с 3,1 млрд, до 9,6 млрд. долл.
В связи с тем, что производительность промышленности в США в
эти годы оказалась ниже производительности европейской и
японской промышленности, конкурентоспособность американских
товаров на мировом рынке упала. Переоценка курса доллара стала
неизбежной.
В мае 1971 г. было принято решение допустить свободное
колебание курса западногерманской марки и голландского
гульдена. Сохранять систему твердых инвалютных курсов оказалось
уже нельзя. Но так называемые еврорынки не подвергались
никакому регулированию, и огромное количество свободно
перемещавшихся денег породило особую проблему.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК -- ЕВРОРЫНОК
Здесь нельзя не остановиться на некоторых понятиях,
отражающих явления в современном международном валютном мире.
Под словом "еврорынок" ("euromarket") понимаются совокупность
операций с валютами, которые выступают на свободном мировом
валютном рынке вне страны их происхождения. Международные и
другие предприятия, которые имеют свободные суммы в свободно
конвертируемой валюте, -- доллары, западногерманские марки,
швейцарские франки и т.д. -- могут в любое время обменять их на
другую валюту и вкладывать на определенный срок в банк любой
другой страны.
Если, например, швейцарская фирма получает за экспортные
поставки 1 млн. долл. и эти деньги ей тот час же не нужны, она
может поместить их в другой банк в Швейцарии или в другой
стране Европы, в США или в Японии.
Как правило, крупные концерны постоянно имеют в своем
распоряжении определенную сумму долларов, марок ФРГ или другой
валюты, поэтому масса этих денег, находящихся в обращении, в
последнее десятилетие достигает огромных размеров. Свободные
деньги обычно держат в тех валютах) по которым финансовые
менеджеры ожидают более стабильное развитие курса. Это прежде
всего марки ФРГ и швейцарские франки.
Таким образом, в международной валютной терминологии
различают:
-- валютные рынки. На них осуществляется торговля валютами.
Продажа или покупка валюты происходит в стране ее
происхождения;
-- еврорынок (euromarket). В этом случае операции по покупке
и продаже валюты происходят вне страны ее происхождения.
Если банк в ФРГ берет кредит у банка в США в долларах, он
торгует на международном валютном рынке, а если тот же самый
банк получает тот же самый кредит у банка в Лондоне или
Люксембурге, то контракт заключен на рынке евровалют.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132