Актив баланса
показывает, как были использованы имеющиеся средства, пассив
баланса отражает пути, по которым средства получают. На первом
этапе анализа баланса изучают соотношение между оборотными
средствами и основным капиталом. При этом необходимо иметь в
виду, что величина основного капитала, показанная в балансе, не
всегда позволяет сделать вывод об истинном положении, так как
она находится в зависимости от проводимой политики
амортизационных списаний. Последнее говорит о том, что здесь не
отображены скрытые резервы.
Однако балансы акционерных обществ позволяют сделать вывод
об их амортизационной и инвестиционной политике, поскольку в
них отражены новые капитальные вложения, продажа старого
оборудования и норма амортизации.
Оборотный капитал, показанный в балансе, скорее отражает
реальное положение, так как он оборачивается быстрее, чем
основной, и по этому скорее дает объективные и актуальные
показатели.
Анализ капитала баланса дает возможность увидеть методы и
проблемы финансирования предприятия. Структура капитала, т.е.
соотношение между собственными и заемными средствами, сама по
себе, как правило, недостаточно показательна. Только
соотношение между структурой имущества и структурой капитала
позволяет проанализировать целесообразность финансирования и
возникающие при этом проблемы.
Основная цель такого анализа -- выявление того, в какой
степени использование капитала (капиталовложения) соответствует
тому, чтобы высвобождение вложенных средств (деинвестиция)
через продажу (сбытовую деятельность) позволяло бы осуществлять
-- заблаговременно и своевременно -- оплату чужого капитала
(амортизацию).
По традиционно сложившемуся мнению, это означает, что
основной капитал и часть оборотного ("железные резервы")
следует финансировать за счет долгосрочных средств, иначе
говоря, за счет собственного капитала или долгосрочных
кредитов.
Но это старое правило не всегда соответствует истине.
Определенную часть основных средств можно финансировать и за
счет краткосрочных заемных средств, но при условии, что есть
надежда на их быструю амортизацию, точно также краткосрочными
заемными средствами (кредитами поставщиков) можно финансировать
даже "железные резервы" оборотных средств. Правда, при условии,
что они будут постоянно возобновляться теми же самыми или
другими поставщиками.
Важными индикаторами при обсуждении капиталовложений
являются "покрытие долгов" и "ликвидность".
В понятие "покрытие долгов" входит сопоставление имущества,
рассматриваемое в зависимости от степени возможной реализации,
а также обязательств, рассматриваемых по степени срочности. При
этом различаются три степени покрытия долгов:
1. степень немедленного покрытия долгов
немедленно реализуемое имущество х 100
---------------------------------------------------- ;
не терпящие отлагательства + краткосрочные затраты
срочные долги наличными
2. степень покрытия краткосрочных долгов
быстро реализуемое имущество х 100

;
краткосрочные и срочные долги + краткосрочные затраты
наличными
3. степень покрытия среднесрочных долгов
быстро и относительно быстро реализуемое имущество x 100
---------------------------------------------------------- ;
срочные и относительно + краткосрочные
срочные долги затраты наличными
Под термином "ликвидность" понимается способность вовремя
оплатить предстоящие долги. При этом сопоставляются
имущественные средства, разбиваемые по степени их реализации.
Различаются следующие коэффициенты ликвидности (или степени
покрытия имущественных средств):
1. степень покрытия денежной наличности
наличные средства x 100
--------------------------------------------------- ;
краткосрочные долги + краткосрочные потребности в
ликвидных средствах
2. степень покрытия денежной наличности и легкореализуемых
ценных бумаг
сумма наличных средств и
реализуемых ценных бумаг x 100
--------------------------------------------------- ;
краткосрочные долги + краткосрочные потребности в
ликвидных средствах
3. степень покрытия финансового имущества
сумма наличных средств и
краткосрочных требований x 100
--------------------------------------------------- ;
краткосрочные долги + краткосрочные потребности в
ликвидных средствах
4. степень общего покрытия
сумма свободного имущества
и кредитных резервов x 100
--------------------------------------------------- ;
краткосрочные долги + краткосрочные потребности в
ликвидных средствах
Кроме представленных выше понятий, используются также
понятия -- ликвидность первой степени, второй степени и т.д.
Для проверки ликвидности и возможностей самофинансирования
назовем наиболее важные способы.
Cash flow (поток наличных) -- прибыль (до начисления
налогов) + амортизация. Эта сумма показывает реальные
возможности самофинансирования предприятия. Cash flow играет
большую роль при обсуждении возможностей погашения кредитов;
Working capital -- оборотный капитал, финансируемый за счет
долгосрочных средств (долгосрочный собственный и заемный
капитал - основной капитал). Чем выше working capital
предприятия, тем лучше его финансовое положение.
Нельзя забывать, что эти "индикаторы" отражают истинное
положение предприятия лишь тогда, когда баланс его "очищен" от
всех общепринятых и допускаемых искажений (скрытые резервы и
т.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132