И все-таки международная статистика показывает, что
капиталовложения в акции по сравнению с другими возможностями
пока еще остаются наилучшим видом инвестиций. Если бы в 1890 г.
человек вложил определенную сумму денег в акции, то, несмотря
на первую и вторую мировые войны и кризисы между ними, его
капитал в среднем ежегодно возрастал бы на 10%.
Банки, которые через брокеров (маклеров) продают или
покупают акции для своих клиентов, открывают для этих фондовых
операций специальные счета -- так называемые фондовые счета. В
этом случае банки заботятся о получении дивидендов и принятии
других необходимых мер.
Среди жителей США весьма распространено владение акциями.
Так, 06% всех акций американских предприятий находятся в руках
частных лиц, 25% -- в руках предприятий, 5% -- у банков, 4%
держат страховые общества и пенсионные фонды.
В Японии же в собственности частных лиц находится всего 25%
акций, 29% акций -- у предприятий, 24% -- у банков, 16% -- у
пенсионных фондов и страховых обществ, 1% -- в руках
государства и около 7% акций японских предприятий попали в руки
иностранцев.
В ФРГ около 30% акций владеют предприятия, 24% --
иностранные граждане и только 17% -- частные лица. 9% акций в
ФРГ держат банки, 7% -- страховые общества, а 7% акций
принадлежат государству.
Скупка на бирже акционером или группой акционеров (иногда
вместе с определенным числом заинтересованных сотрудников) всех
акций предприятия означает приобретение этого предприятия, или
аквизицию (acqvisition). В последнее время значительно
увеличилось количество предприятий, которые были приобретены
другими компаниями. Операции -- приобретение одного предприятия
другим или слияние двух или более предприятий (acqvisition or
merger) -- далеко не всегда проводятся с согласия того или
иного предприятия. В подобных случаях говорят о "враждебных
аквизициях".
В истекшие годы число "аквизиций" в США резко увеличилось --
с 2000 в 1978 г. до 4000 в 1988 г. Финансовый объем таких
операций составил в 1988 г. 225 млрд. долл. Одновременно
странами-членами "Общего рынка" было проведено аквизиторских
операций на сумму 75 млрд. долл.
Заметно возросло в США и количество "враждебных аквизиций",
проводившихся прежде всего иностранными инвеститорами: с двух
случаев в 1984 г. до 11-в первой половине 1988 г.
Наряду с указанными двумя видами "аквизиций" -- мирной и
враждебной -- существуют и другие разновидности финансового
слияния предприятия:
-- обмен акциями между двумя обществами ("SW\P"),
-- приобретение предприятий группой менеджеров (Management
buy out).
Приобретая предприятие у акционеров, менеджмент одновременно
становится и его владельцем. Такой вид приобретения предприятий
стал достаточно распространен не только в США, но и в
западноевропейских странах.
Поскольку менеджмент зачастую не имеет достаточных
финансовых средств на приобретение предприятия, купля часто
осуществляется в кредит и позднее погашается за счет прибыли
предприятия или продажи части его имущества (Laverage buy out).
Тот факт, что после приобретения фирмы новыми владельцами часть
ее имущества должна быть продана, стал предметом критики,
особенно в США, где отдельные штаты хотят запретить такой вид
продажи имущества. Правда, это может повлечь за собой появление
большой массы ликвидных средств.
Резкое увеличение числа слияний обусловлено рядом причин.
-- Перенасыщенность многих рынков на Западе приводит к тому,
что отдельным предприятиям уже крайне трудно удерживаться на
рынке. Приобретая новое предприятие, они будут в состоянии хотя
бы частично "нейтрализовать" реального или потенциального
конкурента, могут также проникнуть на новый рынок.
-- В последние годы наблюдалась стабильная экономическая
ситуация. Это позволило многим предприятиям накопить громадные
ликвидные средства, которые можно направить на приобретение
новых предприятий.
В Европе это связано с формированием новой обстановки
сосуществования стран в рамках Единого общего рынка. В этих
условиях многие предприятия из стран, не являющихся членами
"Общего рынка", стремятся обеспечить косвенное участие в ЕС
путем приобретения фирм, функционирующих в одной из
стран-членов сообщества. Со своей стороны "Общий рынок" также
намерен расширять производственные мощности и свои рынки за
счет покупки новых предприятий в третьих странах.
Правда, органы "Общего рынка" намереваются создать
специальную комиссию по вопросам слияния и приобретения
предприятий, которая, как предполагается, должна выносить на
отдельное рассмотрение "аквизиции", объем которых превышает
один миллиард долларов. Следовательно, почти 35% слияний и
"аквизиций" в "Общем рынке" могли бы осуществляться с
разрешения этого органа. Дополнительные барьеры для "аквизиций"
создает и действующее в "Общем рынке" законодательство, острие
которого направлено против недобросовестного использования
господствующего положения на рынке.
-- Торговля крупными пакетами акций или купля-продажа
предприятий постепенно превращается в рентабельный бизнес.
Растет число богатых людей, приобретающих на биржах
предприятия, курс акций которых относительно низок по сравнению
с их внутренней стоимостью (к примеру, англичанин Джимми
Голдсмит):
основной капитал + резервные фонды
-----------------------------------
число акций
После приобретения таких акций покупатели, как правило,
дробят их и продают частями (например, имущество пенсионных
фондов для служащих, концессии на авиалинии для авиакомпаний,
земельные участки и т.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132