- оптимальное сочетание выигрыша и величины риска.
Сущность правила максимума выигрыша заключается в том,
что из возможных вариантов рисковых вложений капитала выби-
рается вариант, дающий наибольшую эффективность результата
при минимальном или приемлемом для инвестора риске.
Достижение оптимальной вероятности результата состоит в
том, что из возможных решений выбирается то, при котором веро-
ятность результата является приемлемой для инвестора. На прак-
тике применение правила оптимальной вероятности результата
обычно сочетается с использованием правила оптимальной колеб-
лемости результата, сущность последнего заключается в том, что
из возможных решений выбирается то, при котором вероятности
выигрыша и проигрыша для одного и того же рискового вложения
капитала имеют наименьший разрыв.
Стремление оптимального сочетания размера выигрыша и ве-
личины риска заключается в том, что менеджер оценивает ожидае-
мые величины выигрыша и риска и принимает решение вложить
капитал в то мероприятие, которое позволяет получить ожидаемый
выигрыш и одновременно избежать большого риска. Правила при-
нятия решения рискового вложения капитала дополняются различ-
ными способами выбора варианта решения. Среди последних вы-
бор:
- варианта решения при условии, что известны вероятности
возможных хозяйственных ситуаций;
- варианта решения при условии, что вероятности возмож-
ных хозяйственных ситуаций неизвестны, но имеются оценки их
относительных значений;
- варианта решения при условии, что вероятности потенци-
альных хозяйственных ситуаций неизвестны, но известны основ-
ные направления оценки результатов вложения капитала.
В первом случае определяется среднее ожидаемое значение
нормы прибыли на вложенный капитал по каждому варианту и
выбирается вариант с наибольшей нормой прибыли. Во втором -
путем экспертной оценки устанавливается значение вероятности
условий хозяйственных ситуаций и проводится расчет среднего
ожидаемого значения нормы прибыли на вложенный капитал. В
третьем случае имеются три направления оценки результатов
вложения капитала: выбор максимального результата из минималь-
ной величины, выбор минимальной величины риска из максималь-
7. Риск-менеджмент 301
ных рисков, выбор средней величины результата. Расчеты по оцен-
ке риска и выбору оптимального варианта вложения капитала про-
изводятся при помощи математических методов, которые изучают-
ся такими дисциплинами, как: эконометрия, финансовый менедж-
мент, экономический анализ.
Предприниматель в процессе своих действий на рынке обязан
выбрать стратегию, которая позволила бы ему уменьшить степень
риска. Математический аппарат для выбора стратегии в конфликт-
ных ситуациях дает теория игр, которая позволяет предпринима-
телю или менеджеру лучше понимать конкурентную обстановку и
свести к минимуму степень риска. Анализ с помощью приемов тео-
рии игр побуждает предпринимателя рассматривать все возмож-
ные альтернативы как своих действий, так и стратегии партнеров,
конкурентов. Теория игр помогает решать многие экономические
проблемы, связанные с выбором, определением наилучшего поло-
жения, подчиненного только некоторым ограничениям, вытекаю-
щим из условий самой проблемы. Следовательно, риск имеет мате-
матически выраженную вероятность наступления потери, которая
опирается на статистические данные и может быть рассчитана с
достаточно высокой степенью точности.
Центральное место в оценке предпринимательского риска за-
нимают анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов при
осуществлении предпринимательской деятельности. Имеется в виду
не расход ресурсов, объективно обусловленный характером и мас-
штабом предпринимательских действий, а случайные, непредви-
денные, но потенциально возможные потери, возникающие вслед-
ствие отклонения реального хода предпринимательства от разра-
ботанного сценария.
Чтобы оценить вероятность тех или иных потерь, обусловлен-
ных развитием событий по непредвиденному варианту, следует
прежде всего знать все виды потерь, связанных с предпринима-
тельством, и уметь заранее исчислить их или измерить как вероят-
ные прогнозные величины. При этом естественно желание оценить
каждый из видов потерь в количественном измерении и уметь све-
сти их воедино, что, к сожалению, далеко не всегда удастся сде-
лать. Здесь надо иметь в виду одно важное обстоятельство. Случай-
ное развитие событий, оказывающее влияние на ход и результаты
предпринимательства, способно приводить не только к потерям в
виде повышенных затрат ресурсов и снижения конечного резуль-
тата. Оно может вызвать увеличение затрат одного вида ресурсов и
снижение затрат другого вида, то есть наряду с повышенными за-
тратами одних ресурсов может наблюдаться экономия других.
Если случайное событие оказывает двойное воздействие на
конечные результаты предпринимательства, имеет неблагоприят-
ные и благоприятные последствия, при оценке риска надо в равной
степени учитывать и те, и другие. Иначе говоря, при определении
302
Раздел II. Управление предприятием
суммарных возможных потерь следует вычитать из расчетных по-
терь сопровождающий их выигрыш.
Потери, которые могут быть в предпринимательской деятель-
ности, целесообразно разделять на материальные, трудовые, фи-
нансовые потери времени, специальные виды потерь. Материаль-
ные виды потерь проявляются в непредусмотренных предприни-
мательским проектом дополнительных затратах или прямых поте-
рях оборудования, имущества, продукции, сырья, энергии и т.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214