Наиболее распространенное понимание венчура - это финансиров
ание час т ным предпринимательским капиталом проект
а, успешная реализация которого не гарантирована. Венчурный Фонд (ВФ) -
это долгосрочные (5-7 лет) рисковые и н
вестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создав
аемых малых высокотехнологичных перспективных компаний или уже хорошо
зарекоменд о вавших себя венчурных предприятий, орие
нтированных на разработку и производство на у коемки
х продуктов, для их развития и расширения с целью получения прибыли от пр
иро с та стоимости вложенных средств.

Основными источниками ВФ являются:
- "бизнес-ангелы" (частные лица, и
н вестирующие личные средства в молодые перспективны
е фирмы);
- венчурные фо н
ды, аккумулирующие средства различных инвесторов; - промышленные и торго
вые ко р порации.


Российский капитал пока что очень мало вкладывает в ВФ, хотя
ВФ России выглядят инвестиционно более привлекательны
ми по сравнению с европе й ским. Основ
ными секторам вложений российских ВФ являются пищевая
промы ш ленность и телекоммуникации (в сумме эти две о
трасли поглощают больше 50% вложений ВФ). Важный показате
лем успешности ВФ является число и д о ходность "выход
ов" (о бычно это обратный выкуп или продажа стратегическ
ому инвестору). Российские ВФ ориентируются на доходность 20% год
о вых.

Международным образцам ВФ соответствует "товарищество на вер
е". Однако в России такое товарищество является юридическим лицо и не про
зрачно для налогообложения, должно платить все полагающиеся налоги. Для
функционирования ВФ нужно однократное налогообложение, не должно быть
н а логовых фильтров при входе и при выходе. Единствен
ная Ц хотя и усеченная - во з можная форма Ц простое (д
оговорное) товарищество (то есть фактически договор о совмес т
ной деятельности).

Государство должно вкладывать в ВФ, создавая технопарки и осу
ществляя начальное (на начальных этапах инновационного проекта) финанс
ирование.

Для успешного развития ВФ в России не хватает "историй успех
а", ведь венчурные инвесторы вкладывают, по их признанию, не в технологии,
а в людей. Предлагается создать Российский институт успеха, коллекциони
рующий и обобщающий российские истории успеха ВФ.


Необходимым условием успешного формирования ИЭ является соз
дание благоприятной законодательной базы. Анализируются законодатель
ные новации в инновационной сфере, обсуждаемые в настоящее время в Госуд
арственной Думе. На и более важное значение, по мнению
автора, будут иметь три проекта. Во-первых, з
аконопроект "Об инновационной системе Российской Федерации", регл
а ментирующий реализацию системного подхода к иннова
ционной деятельности ч е рез создание инновационной
системы РФ и региональных инновационных си с тем. Во-в
торых, законопроект о создании малых инновационных компаний,
предоста в ляющий научно-образовател
ьным учреждениям право без согласия государства создавать малые и сред
ние предприятия. В-третьих,
з аконопроект "О передаче те х
нологий" (аналог закона Бая-Доула в США)
, регламентирующий пер
е дача рынку интеллектуальной собственности, созданн
ой на бюджетные деньги, на открытых ко н курсах.

Нужны и другие законы. В первую очередь, предлагается разработ
ать
Закон о технологических инновациях (ана
лог закона Стивенсона-Уайдлена в США)
, чтобы заполн
ить как раз ту брешь, где речь идет о продвижении разработок в бизнес, о фо
рмах сотрудничества между государством и бизнесом и пр.

Инвестиции

В современных условиях инвестиции
для России становятся важнейшим стратегическим ресурсом развития пром
ышленного производства, что обуславливается их особой ролью в экономик
е и противоречиями, складывающимися между необходимостью развития про
мышленного комплекса и существующими условиями и возможностями привле
чения инвестиционных ресурсов для этих целей.

В настоящее время в России происходит увеличение притока инос
транных инвестиций. Тем не менее, в абсолютных цифрах иностранное инвест
ирование остается очень небольшим и явно не удовлетворяющим потребнос
ти российской экономики. Это объясняется неблагоприятным инвестиционн
ым климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в о
собенности.
Неблагоприятный инвестиционный климат приводит к тому, чт
о некоторые российские компании отказываются от уже выделенных иностр
анных средств, поскольку их использование, учитывая высокое налогообло
жение и таможенные сборы, невыгодно. Например, отказались от иностранных
кредитов ряд российских нефтяных компаний.

Сложность работы в российских условиях вынуждает иностранны
х инвесторов вкладывать деньги не напрямую, а через российских посредни
ков (в основном банки), ориентирующихся на российском рынке. Слабое разви
тие прямых инвестиций приводит к тому, что промышленные предприятия не п
олучают необходимых инвестиций, затрудняется передача передовых техно
логий.

Важными причинами такого положения являются неопределенност
ь прав собственности, отсутствие оперативной процедуры банкротства, со
хранение неэффективного директорского корпуса и сложность замены стар
ого руководства предприятия.

Слабое развитие иностранных инвестиций порождает низкую кон
курентоспособность российского производства, дальнейшее уменьшение д
оли российского рынка, занятой товарами российского производства.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96