е. с ними осуществляется до-
статочно большое количество сделок,
эмитент должен обеспечивать достаточную доходность своей
деятельности, т. е. размеры прибыли, получаемой акционерным
обществом, должны быть не ниже установленного биржей уровня;
бирже должна быть предоставлена информация эмитента о его
деятельности за ряд последних лет.
Прохождение листинга приносит эмитенту определенные выгоды. В
частности, он получает возможность постоянно наблюдать за реальной
рыночной стоимостью своих акций. К нему усиливается доверие со
стороны кредиторов и инвесторов, так как сама процедура листинга
предполагает достаточно глубокую проверку надежности предприятия.
Вместе с тем, после включения акций в биржевой список фирма-эмитент
будет постоянно находится "на виду": все ее успехи и неудачи будут
отражаться в биржевых котировках и становится достоянием всех
участников фондового рынка.
Фондовые индексы
Как правило, на фондовых биржах рассчитываются специальные
биржевые индексы, которые характеризуют изменения биржевых цен
по акциям определенных эмитентов. Наиболее популярным и
значимым считается индекс Доу Джонса Нью-Йоркской фондовой
биржи. Значимость этого индекса определяется тем, что на долю этой
биржи приходится примерно 50% биржевого фондового оборота
развитых стран мира. Поэтому значения индекса Доу Джонса принято
рассматривать как важнейший индикатор экономического положения
не только в США. но и в целой группе стран.
Индекс Доу Джонса имеет несколько разновидностей. Наибол
важным считается значение индекса, исчисленного по ценам акции з
крупнейших американских промышленных корпораций, которые, как
считается, делают "погоду" в американской экономике. Среди i:-ix
"Дженерал моторе", "Дженерал электрик","Тексако" и другие.
Относительно продолжительный рост индекса свидетельствует о повы-
шении деловой активности, увеличении в целом доходности инвестиции.
его снижение указывает на наличие обратных тенденций в экономике.
В Японии аналогом индекса Доу Джонса является индекс Никкей,
рассчитываемый по акциям более чем 220 крупнейших корпораций,
в Германии - индекс ДАКС (расчет делается по акциям 30 эми-
тентов). Имеются подобные индексы и в ряде других стран. В Украине
попытки расчетов фондовых индексов стали предприниматься в
середине 90-х годов некоторыми финансовыми изданиями и
организациями. Однако пока они еще не приобрели популярности.
Рыночная стоимость акций
Существует несколько разновидностей стоимости акций. Так, номи-
нальная стоимость указывает стоимость уставного фонда ак-
ционерного общества, приходящуюся на одну акцию. Эмиссионная
стоимость - это цена, по которой было осуществлено первичное раз-
мещение акции. Рыночная (курсовая) стоимость - это цена акции.
сформированная под влиянием спроса и предложения на нее. На
вторичном рынке акции продаются и покупаются по рыночной
(курсовой) стоимости. И именно эта цена имеет главное значение как
для держателя акции, так и для ее реального или потенциального
покупателя.
Основным фактором, определяющим спрос и предложение акций на
вторичном рынке, выступает уровень их доходности. На какой же
уровень доходности ориентируются продавцы и покупатели акций?
Принимая решение о покупке акций, инвестор рассматривает альтер-
нативные варианты использования своих средств. Очень близким к
покупке акций по своему характеру выступает их вложение в банк.
Поэтому для покупателя, ориентирующегося на текущую доходность,
приобретение акций имеет смысл тогда, когда акция принесет ему доход
по крайней мере не меньший, чем банковский процент по вкладам
Соответственно для продавца продажа акций интересна тогда, когда
вырученные за нее деньги при их альтернативном использовании
принесут не меньший доход, чем акция. Следовательно, при всем
многообразии представлений продавцов и покупателей о достаточном
Уровне доходности, они в целом все же ориентируются на проценты
о оанковским депозитам.
Урс акции реагирует на изменения эффективности деятельности
"Редприятия, его инвестиционной политики, условий выплаты лни-
Раздел II. СИСТЕМА РЫНКА
Глава ti. Инфраструктура рынка
223
дендов, макроэкономических условий и на множество других факторов
Поэтому на фондовых биржах можно играть на курсе акций. Определив
что падение курса акций временное, вызванное, например, необходи
мостью осуществления реконструкции для освоения новой продукции
можно скупить их по низкой цене с последующей продажей по более
высокой.
Спекулятивные операции, проводимые на рынках ценными бумагами
совершаются с целью получения дохода в виде разницы между ценой
их покупки и ценой продажи. Их проведение является очень риско-
ванным делом, это игра с непредсказуемым исходом. В мировой практи-
ке установилась терминология, согласно которой быками" называют
спекулянтов, рассчитывающих на повышение цен в будущем, т. е.
играющих на повышение, а "медведями" - спекулянтов, рассчитыва-
ющих на понижение цен в будущем, поэтому играющих на снижение.
Поскольку курсы акций очень чувствительны к изменениям эконо-
мической среды, их можно считать своего рода барометром экономики.
Правительства стран с рыночной экономикой практически никогда не
принимают серьезных решений, не проанализировав состояние курса
акций ведущих фирм.
14.4
ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ТРУДА
Инфраструктуру рынка труда формируют центры занятости (биржи
труда), фонды занятости, структуры по подготовке и переподготовке
кадров.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178