Раздул II. СИСТЕМА РЫНКА
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ИНФРАСТРУКТУРА
Субъекты и функции рынка ценных бумаг
Товаром на рынке ценных бумаг выступают акции, облигации, сер-
тификаты, векселя и другие.
Эмитент и инвестор - основные действующие лица рынка ценных
бумаг. Эмитент- юридическое лицо, выпускающее от своего имени
ценные бумаги и несущее ответственность по условиям их выпуска.
Инвестор - покупатель ценных бумаг. Их отношения обслуживаются
различными посредническими институтами.
В Украине систему инфраструктурных институтов фондового рынка
образуют:
торговцы ценными бумагами - субъекты, которые осуществляют
размещение ценных бумаг различных эмитентов, проведение комис-
сионных и коммерческих операций с ними;
регистраторы - специализированные институты, которые ведут
реестры владельцев именных ценных бумаг (в частности, владельцев
именных акций), осуществляют регистрацию прав собственности на
ценные бумаги:
депозитарии - субъекты, осуществляющие сбережение ценных
бумаг, учет их движения и выполняющие некоторые другие операции
по обслуживанию владельцев ценных бумаг:
торгово-информационные системы - это фондовые биржи и
внебиржевые специальные торговые системы, которые представляют
собой организованные рынки ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг можно подразделить на первичный и вторичный.
Первичный рынок формируется в результате выпуска эмитентом
ценных бумаг и их размещения среди инвесторов. В Украине в 90-х
годах доминирующую часть первичного фондового рынка заняли акции,
выпущенные приватизируемыми предприятиями. Средства, полученные
эмитентом в результате первичного размещения акций, превращаются
в реально инвестируемые (за исключением обмена акций на привати-
зационные бумаги). Вторичный рынок ценных бумаг связан с их об-
ращением. На нем активно действуют фондовые посредники, проводя
свои операции как на организованных, так и на неорганизованных рын-
ках.
Как первичный, так и вторичный фондовые рынки играют очень
большую роль в современной экономике. Основными функциями
рынка ценных бумаг являются:
1) привлечение инвестиций (фондовый рынок выступает в роли
своеобразного "насоса", с помощью которого в экономику "закачива
ются" инвестиционные ресурсы):

Глава 14. Инфраструктура рынка
2) перераспределение прав собственности в акционерных обществах
(здесь фондовый рынок можно сравнить с инструментом по "перели-
цднню крови"). Наличие эффективного механизма по обновлению
управленческой "крови" в акционерных производственных организмах
двляется важной предпосылкой эффективной работы таких предприятий,
занимающих доминирующую роль в современной экономике (их
продукция, преобладающая в национальном производстве):
3) информирование о состоянии национальной экономики, отдельных
ее элементов (фондовый рынок выполняет роль "барометра" эконо-
мической погоды). Эту свою функцию рынок ценных бумаг выполняет
с помощью специальных фондовых индексов, рассчетами которых обычно
занимаются фондовые биржи.
Фондовая биржа
Фондовые биржи появляются на определенном этапе развития рынка
ценных бумаг. Биржа - это рынок посредников. По мере повышения
активности фондовых операций, роста оборотов на рынке ценных бумаг
возникает потребность в объединении усилий фондовых брокеров для
создания более благоприятных условий для торговли ценными бумагами.
В Европе фондовые биржи стали возникать в XVII - XVIII веках.
Считается, что первая фондовая биржа была организована в Амстердаме
в 1608 г. Первый фондовый отдел в составе Петербургской биржи
был создан в 1900 г., однако самостоятельных фондовых бирж в
дореволюционной России создано не было. В период рыночной транс-
формации в 90-х годах нынешнего столетия стали открываться фон-
довые биржи в Украине. Во всем мире в настоящее время действуют
около 200 бирж, крупнейшими среди которых считаются Нью-Иоркская,
Токийская и Лондонская.
Фондовая биржа - это учреждение, в котором с определен-
ной степенью регулярности и на определенных условиях осуще-
ствляется купля-продажа ценных бумаг.
Среди функций, которые выполняют в современных условиях
фондовые биржи, можно выделить следующие:
организация постоянно действующего рынка ценных бумаг;
мобилизация и концентрация свободных денежных средств;
проведение, как правило, серьезных изменений в составе
собственников акционерных предприятий, перераспределение среди
них управленческих полномочий;
предоставление информации о курсах акций крупнейших пред-
"Рятии, состоянии и тенденциях развития экономики в целом и ее
отдельных элементов.
РидЛ // СИСТЕМА РЫНКА

Глава I-f. Инфраструктура рынка
К купле-продаже на бирже допускаются, как правило, далеко не все
ценные бумаги, находящиеся в обращении в определенной стране или
на определенной территории. Биржи стремятся отсеять случайные
"слабые" ценные бумаги для того, чтобы обеспечить более эффективную
систему торговли и для поддержания престижа организации. Для этого
используется листинг.
Листинг - процедура включения ценных бумаг в котировочный
список биржи. Это своего рода биржевой рентген, просвечивающий
экономическое положение эмитента, на основании чего определяется
возможность торговли его ценными бумагами на бирже. Обычно для
прохождения листинга биржа выдвигает ряд требований. Среди них
можно выделить такие:
количество ценных бумаг должно быть значительным и они
должны быть достаточно ликвидными, т.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178