Кривая спроса на графике (рис. 27.1) сместится вправо, равновесная
цена возрастет, что будет свидетельствовать о повышении курса РДЕ и
снижении курса украинской денежной единицы (УДЕ). Если же более
быстрый рост национального дохода будет наблюдаться в России, то
аналогичные рассуждения приведут нас к выводу о росте курса УДЕ и
снижении курса РДЕ.
Таким образом, курс национальной валюты находится в обратной
зависимости от относительного изменения в доходах страны по
сравнению с остальными странами.
2.Еще более наглядно видна связь между валютным курсом и
относительным изменением уровня цен. Быстрый рост цен внутреннего
рынка относительно удешевляет товары за границей. Покупатель стре-
мится переключить свои расходы на приобретение иностранных това-
ров. Это, естественно, влечет за собой увеличение спроса на иностранную
валюту и смещение кривой на графике вправо. Курс национальной
валюты снижается. Так, в 1993 г. рост уровня цен в Украине происхо-
дил примерно в пять раз быстрее, чем в России. За этот же период
почти в такой же пропорции снизился курс украинского карбованца
по отношению к российскому рублю. Следовательно, относительное
изменение уровня цен оказывает обратное влияние на курс нацио-
нальной валюты.
Глава 27. Международные расчеты
445
3.Валютные курсы ощущают на себе прямое воздействие относи-
тельных реальных процентных ставок. Если реальные процентные
ставки по вкладам в банки какой-либо страны оказываются выше,
чем в других странах, то более привлекательно держать свободные
денежные средства именно в них. Это увеличивает приток иностранной
валюты, смещает кривую предложения вправо, что влечет за собой
снижение курса иностранной валюты и соответствующий рост курса
национальной денежной единицы.
4.Подобно тому, как и равновесная цена на любом другом рынке,
курс валют очень зависит от ценовых ожиданий продавцов и поку-
пателей. В первой половине 90-х годов можно было неоднократно
наблюдать, как в ожидании очередного скачка цен хозяйствующие
субъекты пытались сохранить свои сбережения путем превращения
их в доллары. Это приводило к скачкообразному росту спроса на дол-
лары в периоды, предшествующие новому витку инфляции. В то же
время продавцы долларов стремились их придержать в расчете полу-
чить большую выгоду в ближайшее время. Такие спекулятивные дей-
ствия со стороны продавцов и со стороны покупателей приводили к
резкому повышению курса доллара и снижению курса украинского
карбованца.
Рыночный механизм формирования
валютного курса
Механизм свободно формирующихся валютных курсов напо-
минает механизм свободного ценообразования в условиях совершенной
конкуренции. Цена какой-либо иностранной валюты в национальных
денежных единицах будет определяться как равновесная цена, т. е. урав-
новешивающая спрос и предложение этой валюты. На рис. 27.1 пред-
ставлены графики спроса SS и предложения DD российской нацио-
нальной валюты, цена которой выражена в УДЕ.
Величина спроса на РДЕ по мере снижения ее курсовой стоимости
возрастет. Убывающий характер кривой спроса вызывается тем, что
по мере удешевления РДЕ становится более выгодным приобретение
российских товаров.
Но предложение РДЕ имеет противоположную направленность
изменения. Так как рост курса УДЕ делает менее выгодным экспорт в
Россию, то это уменьшает приток свободных российских денежных
единиц на УДЕ.
Система свободно формирующихся курсов обладает способностью
поддерживать устойчивое равновесие спроса и предложения иностран-
ных валют через постоянное восстановление равновесного уровня цен
в национальных денежных единицах (Р. на рис. 27.1). Если курс
Раздел IV. МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО
Глава 27. Международные расчеты
447
окажется выше равновесного (Р ), то предложение российской валюты
превысит спрос на нее, а это, как известно, повлечет за собой снижение
цены: она будет изменяться, приближаясь к равновесному уровню. Если
же курс установится ниже равновесного значения (Р), то усилится
конкуренция среди покупателей валюты, что приведет к движению курса
РДЕ в сторону равновесного значения путем повышения.
Свободный характер формирования валютных курсов позволяет им
гибко реагировать на действие фактора спроса и предложения валют,
рассмотренные в первом пункте этого параграфа.
Как и большинство экономических явлений, система свободно форми-
рующихся валютных курсов противоречиво воздействует на нацио-
нальную экономику. Прежде всего следует отметить способность сво-
бодного валютного курса ликвидировать как активное, так и пассивное
сальдо платежного баланса.
Предположим, что курс 1 УДЕ = 2 РДЕ сложился при сбалансиро-
ванном платежном балансе. Что же произойдет, если, например, темпы
инфляции в России оказались более высокими, чем в Украине? Тогда
спрос на РДЕ уменьшится и кривая спроса сместится влево (рис. 27.2).

КОЛИЧЕСТВО fht
Рис. 27.2. Восстановление равновесного курса валюты
При прежнем равновесном валютном курсе (P,i) выручка от
внешнеэкономических операций составит АС, а потребность в РДЕ
снизится до уровня АВ. Активное сальдо баланса составит ВС. Но
гибкая реакция валютного курса на сложившуюся ситуацию приведет
к смещению точки равновесия в положение О и снижению курса до
уровня P.. Это послужит причиной некоторого сокращения украинс-
кого экспорта в Россию и роста российского импорта в Украину. В
конечном счете будет восстановлено равновесие всех платежей и посту-
плений, т.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178