п.),
счета движения капитала (приток и отток капитала) и официаль-
ные резервы, которые используются для урегулирования несбалансиро-
ванности платежного баланса по текущим операциям и движения капи-
тала.
В табл. 27.1 представлена структура платежного баланса страны. В
конечном счете итоговое сальдо всегда должно быть нулевым. Это до-
стигается путем манипулирования официальными резервами. Если
сальдо баланса по текущим операциям и движения капитала отрица-
Раздел IV. МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО
Глава 27. Международные расчеты
Таблица 27.1 Структура платежного баланса страны
Кредит 1 ДебетСумма (-)
1 2 3 4Экспорт товаров + \ 1 Экспорт услуг + 1 2 Доходы зарубежных ; 3 инвестиций 1 + , Денежные переводы ; 1 4 в страну частных : j лиц и государств , +Импорт товаров Импорт услуг Выплаты зарубежным инвесторам Денежные переводы из страны частных лиц
:".:: . Сальдо баланса по текущимоперациям,-).:.
5Прирост иностранных : ). i 5 инвестиции : iПрирост заграничных инвестиций-
".:""%i:".." ; Сальдо баланса, двимсения. 1мли.тала~(+, -) .:".. :... .. .-..";.: ....... ".....- .":.
. -Я--. . .."-оaльдo,бaдйнcan<>meкftцuмonёpвцlямuдвUMWtwмnM.-:!:Л~-.:.Л;- 0фuцuaдtltu>>peзepвы(~,) ., ..Ж:.. ..й..й --. ":-.-ёf,mг
тельное, то официальные резервы (прежде всего накопленная ранее
иностранная валюта) уменьшаются. Если же это сальдо положительное,
то увеличиваются официальные резервы. В первом случае операция с
официальными резервами относится к кредитным, во втором - к
дебетным. Иными словами, изменения официальных резервов всегда
равны сальдо баланса по текущим операциям и движения капитала, но
с противоположным знаком.
Хотя сальдо платежного баланса в целом всегда должно быть равно
нулю, в экономической теории принято называть пассивное и актив-
ное сальдо платежного баланса. Под ними подразумеваются изменения
официальных резервов. Если они возрастают, то сальдо считается актив-
ным, если уменьшаются - пассивным, или дефицитным. Как оценить
последствия для страны того или иного состояния сальдо платежного
баланса?
Вряд ли государство должно ставить перед собой задачу достижения
ежегодной сбалансированности поступлений в страну и выплат из
нее. Нет непосредственной угрозы нарушения экономической стабиль-
ности страны при некотором несовпадении входящих и исходящих
потоков. Однако, как и везде, здесь должна соблюдаться мера. Длитель-
ное активное сальдо платежного баланса может иметь целый ряд
негативных последствий. Если оно достигается за счет положительного
сальдо торгового баланса, то это означает, что импорт не перекрывает
экспорт и тем самым фактический уровень потребления меньше
потенциально возможного. Если же сальдо платежного баланса форми-
руется под воздействием значительного превышения притока капитала
над его оттоком, то страна превращается в принимающую сторону со
всеми возможными негативными последствиями, изложенными в главе
26. Кроме того, длительное превышение притока валюты в страну над
ее выбытием может служить причиной инфляции, обесценения нацио-
нальной денежной единицы и повышения общего уровня цен на внут-
реннем рынке.
Не меньше опасностей таит в себе и длительное пассивное саль-
до платежного баланса. В этом случае для покрытия дефицита ино-
странной валюты приходится использовать официальные резервы,
уменьшая их объемы. Но эти резервы не безграничны. И чтобы
исправить ситуацию, государство вынуждено идти на введение
различного рода протекционистских мер, сдерживающих импорт и
поощряющих экспорт. Одним из следствий дефицита платежного ба-
ланса может стать изменение курсовых стоимостей национальной
валюты. Валютный курс, с одной стороны, отражает состояние
платежного баланса, а с другой, является одним из факторов его сальдо.
Поэтому вопросы формирования валютных курсов заслуживают спе-
циального рассмотрения.
27.2
ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ
Факторы валютного курса
Валютный курс может формироваться свободно, т. е. определяться
исключительно свободной игрой спроса и предложения валюты. Одна-
ко значительное влияние валютного курса на условия внешнеэкономи-
ческой деятельности, состояние национальной экономики в целом, не
может не влиять на вмешательство государства в эту сферу экономи-
ческой жизни. Вмешательство это может носить разный характер.
Порой государство административными методами устанавливает ва-
лютный курс. В этом случае рыночные регуляторы практически пол-
ностью отключаются от ценообразования при обмене валют. Но чаще
государственное вмешательство не носит столь тоталитарного характе-
ра - государство только в определенной мере воздействует на ва-
лютный курс. Какой должна быть эта мера, что вообще лучше - чисто
рыночное или смешанное регулирование - остается еще предметом
дискуссий среди экономистов.
Итак, в современной экономике среди факторов, определяющих
валютный курс, можно выделить те, которые связаны с рынком, и те,
которые связаны с государственным воздействием. Рассмотрим основ-
ные среди них.
1.Сильное воздействие на валютный курс оказывает соотношение
темпов роста дохода в различных странах. Если национальный доход
Раздел IV. МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТБО

КОЛИЧЕСТВО РДЕ
Рис. 27.1. Рыночное формирование валютного курса
Украины будет расти быстрее, чем в России, то украинские покупатели
относительно увеличат спрос на продукцию как отечественного, так и
импортного производства. Рост спроса на российские товары повле-
чет за собой и рост спроса на российскую денежную единицу (РДЕ).
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178